上個月受到開發中國家貨幣爆出貶勢，以及中國經濟成長力道再度堪憂等因素夾擊，新興市場股災蔓延。芝加哥選擇權交易所 (CBOE) 新興市場 ETF (指數型基金) VIX 指數 (波動率指數) 狂漲 40% 至 28.26 點，根據《彭博社》調查，創下 2011 年 9 月以來單周最大漲幅紀錄。
何謂「 VIX 指數」？
VIX 指數 (Volatility Index) 即「波動率指數」，是由 CBOE (芝加哥選擇權交易所) 在 1993 年推出，用以反映 S&P 500 指數期貨的波動程度。VIX 指數每日計算，測量未來三十天市場預期心理的變化情形，通常用來評估未來風險，因此 VIX 指數也被稱為「恐慌指數」。
波動性在金融衍生產品的定價、風險控制和交易策略中扮演著相當重要的角色，但是但如果市場波動過大，而且缺少風險管理工具，投資人可能會擔心風險而放棄交易，使市場失去吸引力。
因此為避免投資人對市場失去信心，以及穩定股票市場，早年紐約證券交易所 (NYSE) 引進斷路器機制 (Circuit-breakers) ，試圖降低市場的波動性來恢復投資者的信心。不過斷路器機制引進不久，對於如何衡量市場波動性，以及對市場產生了更多新的認識。
就在紐約證券交易所 NYSE 採用斷路器來解決市場過度波動問題不久後，芝加哥期權交易所便於 1993 年開始編製市場波動率指數，以衡量市場的波動率，這就是所謂的 VIX 率指數。
VIX 指數主要用以觀察有突發消息或事件時，投資人的反應程度。當指數愈高，表示預期市場震盪幅度會愈大、投資人愈難預見未來市場的走向；數字下降，代表投資人對未來市場行情預期趨於穩定。
當 VIX 低於 20 點時，表示投資者對於市場樂觀，不願為自己的投資對沖風險；相反的當 VIX 高於 20 則反映投資者對市場缺乏信心 (如圖所示)。
不過也有部分人認為 VIX 指數最大功能是「描述投資人心理的變化情形」，因此 VIX 指數超過 40 點時，可能是非理性的恐慌，短期內或許會出現反彈；同樣的當 VIX 指數低於 15 點以下時，或許會讓投資人對於市場過度樂觀，而造成未來出現盤殺的現像。
(資料來源：MBA智庫百科、經濟日報) (圖片翻攝自網路)
