綜觀 2013 年全球股市表現，真可謂憂喜參半。就已開發國家股市而言，大約只有五字可形容：「漲漲漲漲漲！」，而新興國家方面，除印度外，其餘皆萬箭穿心、墜馬落地。
今年對全球股市影響最大的，莫過於美國貨幣寬鬆政策（ QE ）是否會，或是何時會，退場。在今年 5 月下旬美國聯準會（ Fed ）主席伯南克首次發表 QE 退場的暗示後，亞太和歐洲市場並全數遭重挫，只是新興市場在大跌之後，一直萎靡不振；而歐、美、日等已開發國家市場則因 QE 退出未成而迅速反彈。
美日歐股市高奏凱歌
就全球資本市場而言，即將結束的 2013 年，是歐美日等經濟體的重新崛起。據統計，在 2013 年，美股三大指數漲幅均在 25 %以上，日經指數上漲逾 50 %，西歐各國指數漲幅也都在 10 %以上。
統計資料顯示，東京日經 225 指數在 2013 年漲勢極度兇猛，並於年底封關前上演「巔峰一刻」，成功突破並且站上了 16,000 點，創下六年收盤新高，今年累積漲幅達 54 %，是今年全球股市最亮眼的市場，硬是把今年漲幅達 25 % 的道瓊指數給比了下。
自從去年 12 月安倍晉三就任日本首相之後，在「安倍三箭」經濟政策激勵下，帶動了一連串的政府重組改革，並且實施了寬鬆貨幣政策和一系列促進經濟成長的措施，另外再加上消費稅的上調，都有效地刺激了 2013 年日本股市的強勁表現。市場分析人士表示，美國聯準會減碼量化寬鬆，強化了看跌日元的心態，而日元下跌推動了日本股市進一步上揚，使得今年以來日經指數一路狂飆，最後以完美的「 16,000 點」，為今年畫下了最璀璨輝煌的句點。
▲圖1 MetaStock 之日經指數 ( Nikkei 225 ) 走勢圖
讓我們將場景轉移到太平洋彼岸的金融海嘯發源地，同時也是發達經濟體典型代表 — 美國。美股真的太誇張了，在 2013 年一次又一次地上演道瓊指數（Dow Jones）「創新高」、「創歷史新高」、「自xx年最高」等年度大戲。在連續實施了5年的大規模量化寬鬆政策後，美國經濟終於重現全面成長動力。
對於美國股市而言， 2013 是非同尋常的一年。儘管關於美股泡沫的討論不絕於耳，但是道瓊指數與標普 500 指數（S&P 500），依然銳不可擋地在聖誕前夕，再次締造盤中與收盤創新高的紀錄，讓美股投資人樂不可支，賺錢賺到嘴巴合不攏！從年初至今， Dow Jones 累計上漲 24.83 %，S&P 500 累計上漲 28.55 %，納斯達克指數（ Nasdaq ）累計上漲 37.62 %。
多數分析師與專業投資機構，對於美股明年的走勢持謹慎樂觀態度，儘管美股已經大幅上漲，但美國經濟的繁榮、企業獲利的成長，是美股持續被看漲的重要理由。總結一句：「美股牛市尚未走完」。
▲圖 2 MetaStock 之道瓊指數走勢圖
另一方面，在歹戲拖棚的歐債危機終於告一個段落後，歐洲經濟在 2013 年迎來了復甦的曙光，而歐股資本市場的年度回報率也幾乎全面飆升。今年以來歐洲斯托克 600 指數（ Stoxx Europe 600 ）累計上漲了 15.92 %。從個別市場來看，德國 DAX 指數年初至今累計上漲 24.65 %、法國 CAC 指數、英國 FTSE 指數分別累計上漲 15.86 %和 13.5 %。
隨著歐債危機逐漸平息，歐洲經濟迎來轉捩點，加上歐元區各國政府鞏固財政和金融監管的努力，市場信心明顯重新恢復，大量資金已重返歐洲大陸。而大多數投行機構一致認為，歐洲資本市場將成為明年投資人首選的目標聚集地。另有分析師指出，隨著歐洲經濟開始止穩並逐步變好，通常就是投資人開始積極佈局的絕佳時機。
▲圖 3 MetaStock 之德國 DAX 指數走勢圖
新興市場一片哀號
相較於已開發國家股市的歡欣鼓舞，新興國家股市的表現幾乎是全盤皆輸，相當慘烈。在跌幅排行榜中，巴西股市以 15.74 %的跌幅「熊」冠全球，中國大陸的A股則以滬指跌 8.64 %、深證成指跌 13.37 %「屈居」第二。
根據資料統計， 2013 年全球主要新興市場中，除了印度孟買 Sensex30 指數年初至今上漲了 8 %之外，其餘大部分收跌，其中巴西 IBovespa 指數以 15.74 %的跌幅列第一，滬、深指數分別跌 8.64 %和 13.37 %，泰國指數跌 6 %，俄羅斯 RTS 指數跌逾 5 %，墨西哥、印尼、新加坡等均有一定程度的跌幅。
對於 A 股的投資者而言，他們始終搞不懂，中國經濟看起來並沒有問題，而且連年大幅成長，但 A 股的下跌與損失，卻遠遠大過金融風暴發源地的尷尬處境。
事實上，自今年 5 月 22 日 Fed 主席伯南克首次發出 QE 退場的暗示後，亞太和歐洲市場集體遭重挫。只是，讓投資者未曾料及的是，這個 QE 退場計畫持續衝擊最嚴重的，卻是在新興市場。
新興市場的再度普遍重創，原因頗多。而對於後市，市場似乎在長期的下跌之後開始有著越來越多的擔憂。高盛近日就曾向投資者發出警告，認為新興市場在未來五到十年中很有可能繼續表現不佳及大幅波動，建議投資者將新興市場投資比重削減三分之一，從整體投資組合的 9 % 降至 6 %。而瑞銀仍保持對新興市場股票的中立觀點，認為新興市場正變得越來越分化，其對 QE 縮減的回饋也會表現各異。
展望2014全球股市
2013 年， Fed 主席伯南克無疑成為對全球影響最大的人物，其醞釀退出的量化寬鬆政策已經並將繼續攪動全球金融市場和經濟趨勢。
展望 2014 年，隨著美國經濟展現強勁動能、歐元區擺脫景氣衰退， 2014 年全球經濟復甦成長步伐加快。根據 IMF 預估， 2014 年全球經濟成長將較 2013 年預估的 2.9% 進一步攀升至 3.6% ，未來 5 年全球 GDP 成長平均達 4%，高於長期 3.4% 平均水準。
新興市場在新的一年仍有許多挑戰要面對，諸如 QE 減碼、美元升值、原物料價格溫和、以及中國地方政府債等議題需投資人留意。不過，投資人也無須太悲觀，新興市場可望受惠全球經濟加速復甦，在 2014~2018 年平均維持 5.5% 左右成長，雖略低於過去 6.5% 的長期平均水準，但仍遠高於成熟市場平均 2.5% 的成長率，目前新興市場經濟占全球 GDP 的比重較 2002 年成長 2 倍達 39 % ，未來新興市場在全球經濟扮演的角色將越來越吃重。
( eyeProphet 整理報導 )
