“近來，隨著中國陸續公布低於預期的各項經濟數據，加上三大評等機構相繼對提出做空中國銀行股的建議，上證指數 4 月 23 日大跌 2.57%，2200 點關卡再度失守。種種跡象顯示，國際資本市場「做空中國」的風暴隱隱然正在醞釀。
自今年初以來，由於中國的銀行不斷的傳出信貸比例過高，地方債務激增所產生的不量貸款問題及房地產泡沫傳言不斷，中國內地銀行的體質及償債能力飽受國外機構質疑。因而至目前為止，國內外機構對中國內地銀行的做空傳言不斷。”
「空頭大師」
在中國股市做空的佼佼者，莫過於號稱「空頭大師」美國尼克斯聯合基金公司 (Kynikos Associates) 的總裁詹姆士查諾斯 (James Chanos) 。查諾斯不斷質疑中國經濟體質，宣稱中國的房地產泡沫超過杜拜千倍以上，因而被中國網友封了一個「司馬昭」的外號。
進入四月，中國股市低迷，上證再度跌破 2200 的整數關卡。據 Bloomberg 統計，在美國上市的最大一檔中國 ETF – 「安碩富時中國 25 指數基金」至三月底為止，做空頭寸達到 4,800 萬股以上，佔總流通股數 3.2% 。加上三大信評也不約而同的唱衰中國經濟並調降中國信用評比，國際機構做空中國內地銀行股已經從「心戰喊話」轉變成「短兵相接」。
根據香港證監會的統計數字顯示，多檔中國內地銀行股在三月份的空頭部位大量增加，到 4 月中為止，在香港股市上是的 9 家中國內地銀行股的總空頭部位達到 319 億，比 3 月份急增了 10%。外資機構對中國的做空行動已經進入到實施階段。
剪羊毛或拔逆鱗
但是如果以為中國政府會坐視歐美金融機構摧毀其銀行體系那就大錯特錯了。宋鴻兵的「貨幣戰爭」在大陸經濟類書籍一直高居暢銷排行榜。這本書裡充滿陰謀論，及鼓吹恢復金本位等內容有許多值得商榷的地方。但是它對歐美金融機構如何做空一家公司，或是一個國家的手法基本上描述並沒大錯。國家與個人一樣，一個國家的財政、銀行及貨幣有其基本定律，不可能偏離這個定律太遠。
資本主義的天性本就如同遊牧民族一般「逐利而居」。當一個國家的財政、銀行及貨幣體系出問題時，國際金融機構當然不會放過這機會。而做空又比做多容易太多。因此當他們發現一個可以大規模做空的機會時，必然如同禿鷹一般一擁而上，在這個即將出錯的經濟體系中搶分一杯羹。
在 97 金融風暴中，索羅斯等國際資本大鱷競相的對泰國、馬來西亞、印尼等國家「剪羊毛」。他們唯一踢到鐵板的就是在做空香港的過程中，碰到中國在背後接近無限量的銀彈供給，不息代價的撐住港幣匯率，讓這些資本大鱷無功而返。
在這過程中，外界可以看到，中國絕對不允許任何國際資本對其「國家威信」造成任何挑戰。97 之時香港剛回歸不到三個月，中國必須力撐香港，擊退任何人對它在香港統治權的挑戰。而如今，隨著中國經濟實力的增強不斷強化中國人的民族自信心，而中國的政治體制，使得中共只剩經濟這一點可以維持其統治合法性，它會更嚴厲的反擊任何外部對中國經濟的挑戰。
而中國的國有銀行更是重中之重。外資機構作空在香港上市的私人企業，中國政府基本是不聞不問。但是如果腦筋打到中國的大型國企，尤其是打算在中資銀行身上「剪羊毛」，那就是拔到龍身上的「逆鱗」了。
中國的銀行體系
中國的銀行體系確實有許多問題，地方信貸比例過高，大量的國企放款，及浮濫的貨幣總量等都是問題。這些問題在一個民主的中小型國家，這都會讓它們變成國際金融機構的絕佳狙擊目標。但是中國並不一樣。
中國是一個高度以國有企業為主的一黨制國家。國有銀行等同於財政部除了國庫之外的蓄水池，它們同時也等同地方政府的小金庫。雖然現在外部看起來水庫的水位有點低，但是在中國，國企單位具有行政級別，他們表面是商，骨子裡是官。而能在香港上市的中資銀行的行政級別都不低，一通電話直達中國財政部或是人民銀行是不會有太多問題的。
在這種政商結構及現實的經濟考量下，外資想要狙擊中國銀行股並不容易。就算成功放空香港的中資 H 股，頂多只是讓中國政府面子難看，但對中國內資銀行的損失並不大。而如果中國決定反擊，以現在中國的外匯存底達 3.44 兆美元的規模 (相當於德國一整年的 GDP)，那個力度將不是任何私人金融機構可以抵擋的。
結語
中國的企業有許多問題，股市有更多問題。而新任的證監會主席肖剛也開始在嚴厲打擊上市造假的問題。目前外資想做空中國，頂多只能小打小鬧。國企，尤其是金融類股最好別胡亂打主意。一旦挑戰到了中國的底線，那麼很可能踢到的不是鐵板，而是一塊滾燙的鋼板。
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