「海外衍生性商品」比一比，掌握獲利新契機

在面臨能源高漲的情況下，全球資金快速流通，並掀起商品原物料投資熱潮，能源、大宗物資、農產品、貴金屬等國外期貨商品，已是全球投資人注意的焦點，海外期貨的保證金，每個月都在成長，因為大家知道不能只做一個市場。

放眼台灣，期貨市場成交量與波動度逐年降低，難以找尋進場獲利的機會，且商品遠不如海外期貨多樣化，您是否也已經厭倦國內如死水般的期貨市場呢？

根據調查，目前股票選擇權與期貨指數仍為全球衍生性商品投資大宗，兩者佔了將近 60% 的市場佔有率，但是其他各種多樣化的衍生性金融商品的市佔率也節節上升，而且整體衍生性金融商品市場也日益擴大的趨勢。

eyeProphet 就在本篇系列文中，匯整幾類相當熱門的海外期貨商品，並簡單作個介紹，讓各位在前進國際期貨市場時，有一定的基本認識。

一、 指數期貨

指數期貨又稱為股指期貨或期指，是以股價指數作為標的物的期貨品種。交易與普通的商品期貨交易一樣，具備相同的特徵，屬於金融衍生品的一種。

指數期貨的功能主要可分為兩方面，首先是價格發現功能。由於股指期貨具備了良好的流動性，市場上如果有信息可以很快的反映到期貨市場上，並能夠快速傳遞到現貨市場上去。因此相對於現貨市場來說，股指期貨具有價格發現功能。

另一方面，指數期貨有規避風險功能。期貨的風險轉移是通過套期保值來實現的，股指期貨的引入為市場對衝風險提供了良好的工具。例如：投資者持有滬深 300 權重股票，但是擔心未來價格下跌，投資者就可以在期貨市場上賣出股指期貨合約來對沖現貨市場價格下跌的風險。

如果投資人有在操作台指期，想必對指數期貨並不陌生。在台灣比較熱門的國外指數期貨大約是 S&P 500、道瓊工業指數、Nasdaq 100 及香港恆生指數。

eyeProphet 將這些指數期貨的基本資訊，如合約規格、最小跳動值、保證金、漲跌幅限制等等，並計算 50 天期ATR (平均價格波動程度) 轉換為跳動檔數後，統整為下表：

備註：

台指期的50日平均跳動檔數為76點
美國指數期貨的漲跌幅限制會依各交易月份設定一參考價格，並以此價格乘上跌幅限制 7% (第一日)、13%(次日) 到 20% (再次日)，計算出最低限制價格，漲幅則無限制。以三月份 S&P 500 期貨為例，它的參考價格為 180,100，那它最大跌幅限制價格即為 14,100 元。

進入指數期貨市場前，可以先了解各指數的前十大權重股，因為連較分散的 S&P500 前十大權重股都佔了 18% 左右的權重，當這些個股仍處多頭時，指數就不太容易大跌，反之亦然。

下圖提供各指數的十大權重股供各位投資人參考。

二、商品期貨

望文生義，商品期貨是指標的物為實物商品的一種期貨合約。亦即買賣雙方在未來某個約定的日期，以簽約時約定的價格，買賣某一數量的實物商品的標準化契約。商品期貨交易，是在期貨交易所內買賣特定商品的標準化合同的交易方式。

商品期貨投資具有下列多項特點：

以小博大。投資商品期貨只需要交納 5% ~ 20% 的履約保證金，就可控制 100% 的虛擬資金。
交易便利。由於期貨合約中主要因素如商品質量、交貨地點等都已標準化，合約的互換性和流通性較高。
資訊公開透明，交易效率高。期貨交易通過公開競價的方式使交易者在平等的條件下公平競爭。同時，期貨交易有固定的場所、程式和規則，運作高效。
期貨交易可以雙向操作，簡便、靈活。交納保證金後即可買進或賣出期貨合約，且只需用少數幾個指令在數秒或數分鐘內即可達成交易。
合約的履約有保證。期貨交易達成後，須通過結算部門結算、確認，無須擔心交易的履約問題。

過去交易商品期貨的多半為原料供應商，不過現今在一般散戶圈裡也算是相當熱門，流動性較大的商品期貨包括黃豆、棉花、黃金…等等。

eyeProphet 一樣將幾種比較熱門的商品期貨整理成下表，其中最小跳動值的單位較為複雜，要小心不要搞混。

備註：黃豆期貨首日漲跌限制為每英斗 70 美分，次日105 美分，再次日160 美分。小麥期貨首日漲跌限制為每英斗 60 美分，次日 90 美分，再次日135 美分。

三、外匯期貨

外匯期貨交易是指在約定的日期，按照已經確定的匯率，用美元買賣一定數量的另一種貨幣。外匯期貨買賣與合約現貨買賣有共同點亦有不同點。

合約現貨外匯的買賣是通過銀行或外匯交易公司來進行的，外匯期貨的買賣是在專門的期貨市場進行的。

目前，全世界的外匯期貨交易所主要有：芝加哥期貨交易所、紐約商品交易所、悉尼期貨交易所、新加坡期貨交易所、倫敦期貨交易所。

外匯期貨市場至少要包括兩個部分：一是交易市場，另一個是清算中心。期貨的買方或賣方在交易所成交後，清算中心就成為其交易對方，直至期貨合同實際交割為止。

eyeProphet 整理出流動性較大的四種外匯期貨整理如下表。請特別注意，外匯期貨的合約規格單位為幣值，許多人會將它與匯率搞混。

四、利率期貨

各種債務憑證對利率極其敏感，利率的少許波動都會引起其價格的大幅波動，讓持有者面臨巨大的風險。為了控制利率風險，減少利率波動的影響，金融界創造出以債券類證券為標的物的利率期貨，以便規避銀行利率波動所引起的證券價格變動的風險。

利率期貨合約最早於 1975 年 10 月由芝加哥期貨交易所推出，在此之後利率期貨交易得到迅速發展。雖然利率期貨的產生較之外匯期貨晚了三年多，但其發展速度卻比外匯期貨快得多，其應用範圍也遠較外匯期貨廣泛。

目前，在期貨交易比較發達的國家和地區，利率期貨都早已超過農產品期貨而成為成交量最大的一個類別。在美國，利率期貨的成交量甚至已占到整個期貨交易總量的一半以上。

利率期貨的種類繁多，分類方法也有多種。通常，按照合約標的的期限，利率期貨可分為短期利率期貨，長期利率期貨以及指數利率期貨三大類。

在各種海外期貨商品中，利率期貨算是比較複雜的一種，但其報酬相當高，適合高階投資人挑戰。利率期貨的合約規格單位以「點」表示，一點為 1000 美元。

交易海外期貨注意事項：

國外期貨商品有種類多元、波動度高、交易時間連續、交易成本低廉等優點，但風險控制反而比單純做國內期貨還要更重要，建議各位投資朋友注意下列事項：
交易海外期貨的方式主要分為複委託或直接開立海外帳戶，之前 eyeProphet 特別寫了一篇開立海外帳戶教學中的範例：海外金融聖經第一章 – IB 開戶教學 ，IB (Interactive Broke，盈透證券)，就是可以直接買賣海外期貨的，但不管你是不是開設 IB 或其他海外券商，一定要詳讀合約內容和手續費收取方法，不要被廣告標語誤導。至於複委託和海外帳戶的利弊比較，可參閱投資海外市場已成趨勢，複委託越來越熱門，何謂「複委託」?以及海外金融聖經第二章 ─ 複委託費用比較，這邊就不再重複贅述。
目前國內期貨商品並不課徵證所稅，但交易海外期貨的資本利得會被列入基本所得，是必須要課稅的，計算報酬時可不能忘了這筆稅金。海外所得稅計算的方式在之前的系列文也有介紹，詳情請點選此篇海外交易複委託 ─ 您不可不知的所得稅。
海外期貨商品通常是以美金計價，所以提醒各位投資朋友一定要控制匯率風險，不要賺了資本利得、賠了匯兌損失。
在美國買賣期貨，保證金絕對不能放太少，以道瓊指數期為例，只要道瓊跌 60 點 (以 50 天期ATR 達 121.2 就可以知道，短時間要跌 60 點很容易)，就得馬上回補保證金，否則若是您被斷頭，美國清算公司還會多收一筆手續費。
慎選報價系統平台，期貨市場瞬息萬變，稍微慢個幾秒出手，結果就可能是天堂與地獄的差別，因此報價品質就顯得特別重要，eyeProphet 本身是用 eSignal，有興趣的朋友可以參考一下。