近期財經界的大事，非英國脫歐這件事情莫屬了，英鎊大幅貶值、歐美亞股皆受到重挫，許多握有英國資產的投資人紛紛向外出逃操作避險，當中最受熱門的避險貨幣就是日圓了。隨著財經新聞不斷轟炸，「日圓」、「避險貨幣」這兩個詞彙也瞬間成了 Google 搜尋榜上有名的關鍵字。究竟避險貨幣怎麼幫助投資人逃過英鎊重貶的危機？大家又為什麼對日圓趨之若鶩？
什麼是避險貨幣？
（圖片來源/經濟日報）
所謂避險貨幣，顧名思義，這類貨幣可以最大限度地規避風險，不易受到市場波動、意外事件或是政治等因素影響。
傳統意義上來說，瑞郎是最被公認的避險貨幣，因其獨特的經濟和政治背景，瑞郎具備穩定和不易受國際環境影響的特徵。瑞士至今仍是國際上的永久中立國，而且瑞士有著極其嚴格的銀行保密制度，央行也保持了高度的獨立性，被認為是世界上最安全的地方，而歷史上一旦發生國際政治局勢動盪或者經濟衰退，瑞郎都成為投資者轉移資金的首選目標。另一方面，良好的國際收支狀況也是瑞郎成為避險貨幣的一大條件，瑞士長期保持經常賬盈餘，這意味著該國不需要依賴外國資本來為本國的赤字融資。即便在 2009 年瑞郎大幅升值的情況下，瑞士 2010 年仍實現194億瑞郎的貿易順差，為自 1990 年來第二高的貿易順差。而在預算方面，瑞士的紀錄也很優良。瑞士政府預計，在 2015 年之前，該國每年都能實現預算盈餘。
除了瑞郎之外，市面上常看到的貨幣都可以是避險貨幣，美元、歐元、英鎊、日圓、人民幣等等，投資人會依照自身的策略規劃選擇各種貨幣來進行避險。而日圓、歐元、瑞郎是套利市場上最常見的避險貨幣。
如何操作避險貨幣？
避險貨幣其根本上其實是一種套利交易的融資貨幣，某種意義上來說是貨幣「被避險」了。如果國家長期實行低利率政策，因此，國內外投資人往往會借入成本低廉的貨幣，轉投其他高收益貨幣資產，從中賺取差價。這一過程被稱為套利交易，避險貨幣則是套利交易的融資貨幣。
（圖片來源/外匯交易百科）
套利交易者追求的是一種無風險收益，因此從事這類交易的投資人最忌諱的是市場波動，一旦風險因素增加導致波動加劇，套利交易者會選擇馬上平倉。體現出來的實際操作便是，拋售高收益貨幣，買回原本的低利率貨幣平倉。而這樣的結果便是，一旦市場有風吹草動，貨幣短期內會顯著升值補足在投資標的的損失。
以這次英鎊重貶的情形來說，許多投資人為了避險會把部位平倉掉，所以會回頭購買日圓來結清本來借日圓的部位，這時大量的買壓就造成日幣升值，而歐元因為英國退出歐盟的關係，其實也有人想要把歐元脫手，此時升值和貶值的力量互相拉鋸，才沒有出現像日圓那麼明顯的變化。
為什麼日圓這麼熱門？
（圖片來源/shutterstock）
日本過去很長一段時間不斷實施貨幣寬鬆政策使得日圓貶值，希望帶動通貨膨脹達到更好的經濟成長，最後卻反而造成通貨緊縮，但這並不完全是壞事，審視數據，過去 15 年，若以日本消費者物價指數衡量，每年平均通縮率不到 0.5%，相對於日本這些年來貨幣發行量的大量成長，日本的物價其實是很平穩的，代表內需並未萎縮，反而跟著慢慢地等量增長，物價才能平穩。不僅如此，日本的高齡化速度是所有工業國家當中最快的，但他的總體投資一直佔 GDP 相當高的比例，究其原因，或許可以認為日本正在積極發展自動化領域，藉以取代基礎人力以維持其穩定的經濟運作，如此一來，日圓成為熱門的全球避險標的也就不是那麼意外了。
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