資深股民們應該都聽說過所謂「Q2魔咒」，既然現在剛進入今年的第二季，今天的主題就來討論這一個股市的都會傳說，到底是真有其事，還是只是空穴來風?

 

所謂Q2就是Second Quarter，也就是第二季的意思，指的是一年中的4、5、6月。Q2魔咒指的是企業每到每年的第二季，業績和績效都會進入淡季，銷售表現不佳，而股市也會因此而跟著跌，要一直撐到七八月才會好轉。另外也有「五窮六絕七翻身」、「五窮六絕七上吊」等說法，都是指第二季是企業和股市的寒冬的意思，不只有台股有這個論點流傳，美股有Second-quarter curse，「五窮六絕七翻身」這句話更是香港的股市分析員觀察香港股市，而提出的論點。

 

為什麼第二季普遍會是企業的淡季呢?

就台灣企業的產業分佈上來分析，電子股和金融股都是台股的「權重股」，因此電子和金融兩個產業的企業表現，牽一髮而動全身，很容易影響整個大盤走勢。而台灣的電子相關產業有很大部分都是為歐美品牌做代工，歐美國家11、12月因為感恩節、聖誕節、跨年等重大節日，對於電子3C產品的需求是一年中最大的，龐大的禮物商機讓各大品牌都會在下半年開始增加訂單，預先為旺季做庫存準備，台灣的代工廠訂單和業績因而大增。

 

而1、2月也是台灣國內，甚至亞洲華人圈的尾牙、新年節慶，尾牙企業需要贈禮，民眾拿到盼望一年的年終獎金和紅包，又逢節慶，人人心情歡樂就會大肆採買，犒賞自己一年的辛勞，因此國內市場來說，每年年底和隔年年初就會是一年中企業表現佳的旺季。

 

一旦假期過完，全世界的消費者都回歸正常的生活，3C產品銷路相對也會逐漸疲軟，甚至企業還會有去年生產太多沒賣完，導致存貨過剩的庫存壓力，而通路連帶效應就會使得金融股也跟著下滑。

 

同時第二季是很多產業大廠的「法說會」、「財務報表」都出爐的時間，台灣如此，美國前陣子也有所謂財報週，這個因素會讓投資大戶或是散戶都抱持觀望的態度，對股市也會比較猶豫，投資人信心不足當然無法支撐指數成長。

 

甚至還有一說認為因為5月是台灣的選舉季節，就算當年沒有選舉，媒體也愛做一些年度民調，這時不論哪個政黨，選舉或民調前一定會盡量提出許多利多的政策和政見，拉抬社會對經濟的信心，讓股市上漲，但5月過後，熱情淡去，或是投資人獲利了結，就會讓股市開始下跌。

 

數據上真的可以看出Q2魔咒嗎?

以上都是在分析Q2魔咒的成因，但是追根究底，股市真的很規律的會在每年的第二季大跌嗎?下面我們找出過去15年來台股的大盤趨勢，來分析是否股市真有一套循環規則。

 

2003年↓

2005年↓

2010年↓

2012年↓

 

但是從圖表上可以發現，從2000年到2014年這15年間，只有2003、2005、2010和2012年可以清楚的觀察到在4、5、6月間股市有明顯的降幅，其他的年份都沒有這種趨勢，甚至2006年的第二季反而逆勢上漲。

2006年↓

 

15年間只有4年有符合Q2魔咒的市場反應，雖然不能完全否定Q2魔咒的存在，畢竟此說源於1990年代觀察過去股市而得到的心得，過去有此趨勢不代表未來會維持這樣的規律。

 

近年來所謂Q2魔咒雖然還是常常被聽到來形容在第二季中企業的淡季而影響股市表現，可是即使企業的確因為銷售成績或是年度財報公佈而使投資人觀望，但可能因為Q2魔咒此說法的廣為流傳，使投資人反而熟悉或是不再因此緊張，Q2魔咒顯然已經不是影響第二季股市的最大因素。