伊斯蘭股市走入世界? 開放直接投資

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伊斯蘭股市走入世界?  開放直接投資

遠在亞洲另一端的中東地區,神秘的伊斯蘭國度,除了恐怖組織和攻擊、落後之外,近幾年崛起的中東國家,如杜拜也讓大家看見中東的繁榮與商機。

 

之前我們曾向大家介紹過伊斯蘭的金融體系與食品認證商機,不知道投資人可曾想過投資伊斯蘭國家的股市呢?今天就要為各位介紹伊斯蘭公司的成立規範及其投資方式,而遠在台灣的我們,又要如何入門呢?

 

 

伊斯蘭禁止設立投機相關公司

伊斯蘭教律法規定,禁止一切與酗酒、武器、菸草、情色、豬肉、賭博、基因工程及投機性質有關的任何交易,但是,其實不僅止於交易,連設立相關的公司或者對這些公司進行投資都被列為禁止項目。所以,現行伊斯蘭指數基金所追蹤的公司都以生物科技、能源發展、製造業、消費者產業為主。

 

伊斯蘭世界也成立了關於金融商品及公司的審核機制,只要被發現公司利潤或個人收益源自這些不法交易,其所賺取的金錢,將被強制捐獻給慈善機構或者伊斯蘭相關的宗教組織,並且須立即中止與這些不法交易相關的所有合作。

 

在伊斯蘭投資方面,除了禁止以上業務的公司之外,還有三項規定。第一,若欲投資的公司資產負債比超過33%以上,則禁止投資 ; 第二,欲投資的公司利息收入必須少於該公司總收入的33% ; 第三,欲投資公司的應收帳款不可超過該公司總資產的70% (如下圖)。這些規定是針對伊斯蘭世界內部人欲投資公司所做的規定。

 

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(圖說 : 欲投資伊斯蘭公司的相關規範。)

伊斯蘭禁止衍生性金融商品

現今金融商品越來越多樣化,只要你今天想投資,不論是基金、債券、期貨、選擇權、原油、黃金等都在選擇範圍內,但是,在伊斯蘭世界,可不是這樣。伊斯蘭世界的運作規則,須實實在在以資產為主,一切的交易不能只是為了錢而存在。

 

就像先前伊斯蘭金融提過的,若今天你想向銀行貸款買一棟房子或汽車,得先由銀行將房子或汽車買下,再讓你用分期付款的方式賣給你,此種方式意味著銀行將與你一起承擔商品的風險,這樣的交易,就是實實在在的資產交易,而不是只存在於金錢上的關係,所以可想而知,期貨、選擇權這類衍生性金融商品在伊斯蘭世界是完全不被允許的。

 

在伊斯蘭基金方面,不論你是否為穆斯林都可投資,此基金內容會將所以與伊斯蘭違背的相關事務完全過濾,當然該基金的投資標的也只能是律法所允許的,例如,股票,它不會被用於傳統的定息投資工具、期貨等衍生性金融商品,所以它通常為伊斯蘭教徒投資的良好工具。

 

沙烏地阿拉伯首開放直接投資

大家現在一定非常疑惑,光是伊斯蘭內部人投資規範就這麼多,而且選擇這麼少,那我們要怎麼進入伊斯蘭世界進行投資?

 

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(圖說 : 以往投資沙烏地阿拉伯公司只能藉由兩種方式,但現在當地政府為了加速資金的流入,加強股市的開放。)

我們拿中東世界的大國,並且也信仰伊斯蘭教的沙烏地阿拉伯來舉例。以往,欲購買沙烏地阿拉伯的股票,只有兩種方式,一是「參與憑證」,二是「ETF」。如你所見,選擇非常少,進入障礙很高,所以外國人只能對著這廣大的石油投資商機望門興嘆。

 

但是,從今年六月開始,一切都不一樣了。沙烏地阿拉伯宣布,不論你是機構或者是個人投資者,只要你管理的資產規模在50億美元以上並且具有五年的投資經驗即可直接對其股市進行投資。其相關規範還有三條,第一,單一外國投資者在上市公司持股不得超過5% ; 第二,外資在股市市值佔比不得超過10% ; 第三,外資機構在上市公司中,合計持股不得超過20%。當然,光是資產規模50億美元以上就知道,投資中東依然是富人才玩得起的遊戲。

 

 

除了開放直接投資之外,他還釋出股東會表決權、董事會主席提名權等,吸引外國資金流入,你可能還是覺得,以上這些規範相較於其他國家還是相當嚴苛,這都是因為當地政府想要過濾熱錢,希望流入國內的都為長期性資金,穩定股票市場波動。

 

其實沙烏地阿拉伯會在今年內突然開放股市是有原因的。近幾年,對敘利亞戰事頻仍,沙烏地阿拉伯對此砸下不少錢,導致國庫日漸空虛,另外,沙烏地阿拉伯外匯存底也持續銳減,讓政府相當緊張,所以當地政府決定開放投資,吸引資金進駐,現在,他們的目標是希望能在2017年被納入MSCI指數,藉此吸引更多資金流入。

 

但是投資這種事當然不是沙烏地阿拉伯開放一下、對國外投資人招招手就能夠輕鬆獲得資金。事實上,戰事頻繁除了影響沙烏地阿拉伯自身財政狀況之外,其實也影響到了投資人的投資意願,雖然今年中開始開放直接投資,但是開放後近三個月內,沙烏地阿拉伯股市依然下跌了近19%,這當中除了油價下跌因素之外,也表示了國外資金對於投資沙烏地阿拉伯依然有著不確定性。

 

開放後受國際情勢波動加深

在2007年以前,中東國家都還是一片與世隔絕的桃花源,但是自2007年之後,越來越多人發現中東的投資商機,包括美國華爾街的投資銀行摩根史丹利、高聖等公司也都紛紛在中東伊斯蘭國家投入資金,再加上全世界對原油需求的上揚,使中東國家在世界上的地位越來越重要。2007年,摩根富林明中東基金更以42%的報酬率,拿下全球第二名。

 

2008年金融危機,伊斯蘭世界國家沒有直接受到次貸風暴的影響,因為這一連串金融風暴的發生過程,全都有違伊斯蘭律法所禁止的風險性、投機性及衍生性金融商品的規定,但是,因為次貸風暴後續效應所衍生的油價下跌卻使伊斯蘭股市大吃苦頭,以色列股市當時更是創下兩年來新低的紀錄。

 

現在,中東國家為了促進國家經濟發展,接連開放許多國外投資,讓中東這塊神秘寶地變得更加引人注目,想當然爾,隨之而來的就是波動性會越來越大。

 

今年全球股災,中東伊斯蘭國家也沒有倖免,沙烏地阿拉伯指數從六月開始即向下滑落,至八月底已跌掉2000多點。另一個投資人投資北非及中東皆會觀看的重要指數-MSCI埃及指數,在這三個月來也已跌掉近20%。

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(圖說:沙烏地阿拉伯指數和油價的走勢大致相符)

 

現階段,中東國家主要收入來源還是原油,在這種高度依賴某一產業的情況下,經濟很容易受到衝擊,不管是2008年抑或者今年,油價大跌都使之受到強烈影響。伊斯蘭國家經濟體質畢竟與西方社會截然不同,且因發展較晚,所以健全度尚不足夠,在積極擁抱外資的情況下,勢必也得加強國內的金融體質,及對產業的比重進行調整,才有可能抵擋下次風暴的來襲。

 

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