迎接程式交易時代 – 程式交易觀念篇

迎接程式交易時代 – 程式交易觀念篇

近幾年來,隨著全球金融商品項目不斷增加,自動化程式交易 (Auto Trading) 及高頻交易 (High Frequency Trading),逐漸成為金融市場中大家耳熟能詳的名詞。

 

絕大多數投資人應該都知道「程式交易」的定義。Wiki 對程式交易的定義是:程式交易用電腦程式時時計算股價變動和買賣策略,在 1970 年代末漸在華爾街盛行,程式交易令大宗的股票交易和期指交易可同時買和賣。

 

多套自動交易軟體比一比

TradeStation:談到自動化交易,一般人最早的印象應該是 TradeStation。TradeStation 大約在 2000 年前後進入台灣。這套軟體具有簡單易學的 Easy Language,算是相當容易上手,而且提供自動化交易和良好的回測功能,因此在當時還是程式交易沙漠的亞洲,引起了法人及專業投資人的關注,並且陸陸續續採用 TradeStation 來開發並測試他們的交易策略。

 

但是 TradeStation 之後轉形成電子券商,軟體不再以單賣的方式發行。因此許多專業用戶幾乎都卡在「萬年版本」的 TS2000i 上面,無法更新到最新版。直到最近兩年,MultiChart開始引進台灣後,這一狀況才開始改變。

 

MultiChart:這套在台灣廣為使用程式交易軟體,其 Power Language 是從 Easy Language 擴充而來,因此對之前許多在 TradeStation 上面開發的策略來說相容性頗高,許多程式無須改寫就可以沿用。

 

新版的 MultiChart 畢竟與 TS2000i 有著 10 年以上的科技差距,而現在電腦的軟硬體功能也不是 10 年前可以比擬的,在操作便利性及功能上已經大幅的提升,加上代理商加入了本地市場報價,並進一步整合了券商下單元件,因此 MultiChart 迅速取代了 TradeStation 成為台灣程式交易的新選擇。

 

eSignal如果真要論推出的時間,TradeStation 並不是最早、最廣泛使用的專業交易分析軟體,有一套 eSignal 比它早多了。大約在 1989 年 eSignal 就已經問世。

 

1989 年…  Intel 剛剛發表了「最新」的 i486DX….  「主流」的 MSDOS 版本還是 4.X….  大陸在天安門抗議,我們在中正廟抗議….  現在當紅的「女神」還在吃奶…..  (遠目….真是好遙遠的年代啊…)

 

總之,從那時開始,許多國外的專業投資人開始廣泛的使用 eSignal 來做為交易決策分析工具了。

 

其實,市場中還有非常多套的程式交易軟體,但是礙於知名度、功能性、易用度等等因素,在亞洲的使用族群少之又少,因此不在本文的討論範圍。

 

交易分析與交易決策軟體的差異

或許很多人會問,交易分析與交易決策軟體之間有區別嗎?有!而且差很多。在進一步說明之前,請先參考下面兩個畫面。

Programmtic_trading-1eSignal Sector City 預設畫面

Programmtic_trading-2MultiChart 自訂用戶畫面

從上面兩張圖片,各位看出差別了嗎?eSignal 的畫面滿滿的都是各種商品報價,而 MultiChart 的畫面則由一個個的圖表所組成。

 

這兩種畫面布局與功能設計沒有所謂的對錯,純粹是原始設計的目標不同所造成的結果。

 

交易分析軟體 (Trade Analysis) 的特性

簡單的講,交易分析軟體的設計目標,是為投資人提供一套極致的分析工具。因此,單純的交易分析是它最主要的功能,其它相關的市場資訊等,通通不重要。

 

投資人在選定交易標的、擬定交易策略後,便可輕鬆地將枯燥、無聊、長時間的人工盯盤過程,交給策略程式去處理。換言之,使用交易分析軟體的目的性很明確,所以在使用這類軟體之前,投資人必須很清楚自己想要操作那一檔商品。

 

在此限制下,除非使用者自己具有相當豐富的市場經驗,了解不同交易商品的屬性,並且熟知每個商品與期貨、選擇權之間的連動關係,否則任何一檔商品對投資人來說,都是一個「訊息孤島」。

 

除了該檔商品所提供的價量資訊之外,沒有豐富市場實際操作經驗的使用者,很難具備跨商品之間的關連性。

 

這一點正是專業操盤的法人與一般散戶投資人最大的區別。法人尋找的是市場內各個投資標之間的連動關係,不斷尋找最大獲利,並且最小風險的套利機會。

 

而散戶投資人則是盯著某幾檔習慣操作的商品,透過系統的回測結果來判斷策略勝率,並冒著損失的風險,希望藉由策略交易讓他能夠在市場中獲利。

 

從數學模型上來講,任何一筆交易在發生後,那個交易機會已經跟你沒有任何關係,「交易」本身就已經是一個落後指標。所以無論用什麼分析方法,即便做到 Tick Level 分析,相對於市場它依然還是一個落後訊號。本單元後續還會著墨更多法人與散戶的心態與手法差異。

 

總結來說,我們可以歸納出交易分析軟體的特性:

 

  1. 設計目的著重在商品量價分析,純粹滿足程式交易需求。
  2. 不內建報價資訊,皆支援多個外部報價源
  3. 需在報價伺服器中 (MultiChart 為 QuoteManager,TS 為 Global Server 等) 做各種商品及交易所設定

  4. 每個商品計算結果彼此獨立,使用者需自行綜合判斷計算結果

 

下面附上一張 MultiChart 內的 Quote Manager 設定畫面

Programmtic_trading-3MultiChart 的 Quote Manager

 

交易決策軟體 (Trade Decision Support) 的特性

而交易決策分析軟體的設計範圍就大多了,它的設計目標是:「即時並盡量完整揭露市場資訊及動態」

 

聽起來很拗口,是吧?其實簡單的講,在台灣所有券商、期貨商免費提供的下單軟體,全都屬於這一類軟體。而它們與更專業的軟體之間差異在於,市場資訊揭露的多寡,及如何整合及整理這些資訊。

 

交易決策分析軟體有幾個很重要的特色:

 

  1. 報價源:第一點就是內建自己的報價源。有些交易決策分析軟體廠商,本身同時也是報價商,都擁有自己的全球市場報價源。不意外的,他們的報價操盤軟體只會使用自己的即時報價服務。軟體啟動之後,投資人只要輸入帳號及密碼,就可自動連接報價系統,投資人只需透過 Symbol Lookup,就可以查找全球商品。
  2. 研究報告與相關新聞:第二點就是,多數交易決策分析軟體可同時提供即時的市場資訊、個股相關新聞、產業研究報告等。它們所即時連結的新聞不是出於集團本身 (Bloomberg 與路透社本身就是大型媒體集團),就是與外部新聞服務商高度整合 (eSignal 使用的是 Dow Jones 財經新聞服務)。
  3. 行情分類與掃描:第三點就是即時的多種行情分類與掃描,例如當日成交量最大、當日漲跌幅最大 (絕對點數及%數)、歷史新高/新低等多種篩選條件。如果這樣還不夠,還可以選擇專屬的 Market Scanner,就可進行快速的市場即時掃瞄。這一點很重要!請參考下面的圖,就可以瞭解一個好的 Market Scanner 有多重要了。

Programmtic_trading-4

 

上圖顯示,在 NYSE 上市的股票總共有 6,451 檔、Nasdaq 上市的有 2,825 檔,在 AMEX 上市的有 2,126 檔,這三大交易所加起來的股票數就有 11,402 檔股票。而 eSignal 支援的美股交易所有股票數目,總共有 36,076 檔。

 

請注意,圖中顯示的僅只是股票數目,不含期貨及選擇權商品。CME、CBOT、COMEX、NYMEX 等這些期貨交易的商品數,隨隨便便都是從上萬檔起跳喔。

 

想要在 PC 端即時掃瞄這麼多商品是不可能的事。首先,光是資料處理量及頻寬需求,就不是 PC 所能負擔。比較可行的方法,同時也是有些券商提供的服務,就是在雲端進行掃瞄分析。

 

一般而言,老美當沖客會在盤前交易時,先用 Market Scanner 按照自己的交易條件及資金部位,篩選出當天最值得交易的 20 ~ 30 檔左右的商品,然後通常最多只同時交易其中 3 ~ 5 檔而已。

 

以下總結交易決策軟體的特點,讓大家有一個比較清楚的概念:

 

  1. 設計目的在於完整呈現整體市場及個別商品的即時狀態
  2. 封閉式系統,只支援自己的報價源,無須用戶進行任何設定
  3. 程式交易功能只是所有系統功能中的一環

  4. 具有免費或付費的市場掃瞄工具,可依用戶需求,快速篩選商品標的

 

以上花了一些篇幅解釋程式交易概念,並介紹了主要的程式交易軟體,大家是不是對交易分析與交易決策軟體之間的差異有些概念了呢?歡迎與我們一同進行更精采豐富的程式交易之旅。

 

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