什麼樣的思維，竟會成為投資的絆腳石 ? 人人都想成為巴菲特，徜徉於股海之中，但巴菲特只有一個，大部分美國股票基金過去十五年來業績都不如指數期貨。為什麼就連專業投資人實戰表現也不盡理想？
管理 50 億美元資產的投資顧問公司 Huber Capital Management 的 CEO Joe Huber 認為，問題不在於有沒有高超的研究股票心法、讀懂財務報告的能力，或者花錢請投資團隊管理，關鍵是人的思維。
Huber 總結了以下五大影響人明智判斷的思維陷阱，確切地說，這些傾向或是慣性思維隨時可能威脅投資業績，分別是：
交易偏好
有交易偏好的投資人如果成功，大部分是依靠個人能力。
如果是喜歡撿便宜的價值型股票投資人，他們常犯的錯是太早出手買股票，賺點小錢，就想跑了。
那如果是成長型股票投資人，可能進場太晚，在股價已經漲起來了才入手，還有可能持股太久，到股價已經回落的時候出售，平白損失了部分收益。( 如下圖 )
不過說句實在話，能夠每次精準抓住進出場時間點，賺取最大利益的投資人，應該是神的領域了。
近因效應（Recency effect）
這是心理學研究的一種有趣現象。近因效應體現在投資人身上可能表現為：只要發現一家企業現在經營不善，就認定今後這家企業還會境況不佳。
中國有句老話：士別三日，刮目相看。可惜真正評估企業前景的時候，現有的印象常常可能左右人的判斷。Huber 稱這種錯誤的思路是“扭曲的股本回報率（ROE）逆轉”。
財報固然是指標，但不能代表全部。
這種錯誤可能讓人付出很高代價。《USA TODAY》指出加拿大時尚運動品牌 Lululemon 四年前生龍活虎，調整後淨利成長嚇嚇叫，不過最近兩年已經大幅回落，前年和去年雙雙跌破 10%。
| 此前 12 個月內 | 營收成長 | 調整後淨利成長 |
| Jan. 30, 2011 | 57.1% | 107.7% |
| Jan. 29, 2012 | 40.6% | 59.2% |
| Feb. 3, 2013 | 36.9% | 31.9% |
| Feb. 2, 2014 | 16.1% | 9.1% |
| May 4, 2014 | 14% | 7.0% |
資料來源: S&P Capital IQ, USA TODAY research
沉沒成本（sunk cost）謬論
有的投資人不願接受選股出錯的事實，股票下跌的時候常常還增持，押注這些股票以後會反彈，很快彌補損失，愈賠錢、愈不出，甚至於不聞不問任由損失擴大。這類投資人最危險的思維就是“會漲回來的！”
美國食品零售商 Whole Foods 就讓投資人吃過這種苦頭。今年年初，一些投資人預計這只個股會反彈，可到了本月月中，股價已經在1月的基礎上跌了大概一半。
過於自信
前幾天 S&P 500 指數和道瓊指數雙雙創紀錄高收，不少年輕的投資人面對這樣的牛市可能失去警覺性。過於自信的投資人認為投資獲利都是因為自己技術高超，不承認其實大盤走高讓所有人都有所收穫。
這樣的自負會使投資人的風險增加。他們自我感覺良好，就算後來被套牢，也認為自己很清楚什麼時候可以擺脫困境。
今年這方面的反面教材可以看一看社群網路公司的股票。這類股票讓投資人今年初吃了大悶虧，原因就在於太過有自信。
| 公司 | 股票代碼 | 2013 年股價漲跌 | 2014 年1-6月股價漲跌 |
| TWTR | N/A | -40.3 | |
| LNKD | 88.8% | -22.7% | |
| Angie’s List | ANGI | 26.4% | -20.2% |
| Zynga | ZNGA | 61% | -18.9% |
| Yelp | YELP | 265.8% | 6.6% |
| FB | 105% | 17.5% |
資料來源: S&P Capital IQ, USA TODAY
前景理論（Prospect theory）
這裡提到前景理論是想說，如果虧了 10%，投資人心裡難過的程度會比賺了 10% 的幸福感強得多。Huber 說，正是由於對正面和負面的資訊反應不均衡，一些投資人才會對市場波動得出錯誤的結論。
當然，我們不可能把所有的過錯都歸咎於大腦思維。但 Huber 認為，由此產生的錯誤行動會讓投資人一遍又一遍犯下代價很高的錯誤。從這個角度說，小心防範總好過放任自流。
(資料來源：USA TODAY)
